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华泰证券发布研究报告称,以特斯拉人形机器人擎天柱为例,无论用到何种电机,永磁体必不可少。钕铁硼具备高效低能耗、控制性能好、稳定性强等优点,是较好的选择。短期因下游需求尚未明显改善,稀土价格难言反弹,下游稀土永磁企业亦未进入量价齐升阶段,稀土永磁企业业绩或现分化;长期看,在碳中和+电驱化+智能化趋势下,新能车、风电、工业等领域需求量将继续提升,且以人形机器人为代表的新领域有望成为稀土永磁需求新的增长点,该行认为稀土永磁企业均将受益。
华泰证券主要观点如下:
人形机器人全身40个关节,永磁体必不可少
旋转执行器、线性执行器、灵巧手共同构建擎天柱全身40个关节。旋转执行器和线性执行器的主要构成之一均为无框电机,灵巧手则为空心杯电机。但无论何种电机,永磁体(一经磁化即能保持恒定磁性的材料)必不可少。钕铁硼作为迄今为止综合素质最优的第三代稀土永磁体,具备高效低能耗、控制性能好、稳定性强,以及体积小、重量轻、结构多样化等优点,是较好的选择。
人形机器人的发展将形成稀土永磁新的需求增长点
十四五以来,中央和地方陆续推出支持人形机器人产业发展的政策,如《“十四五”机器人产业发展规划》、《“机器人+”应用行动实施方案》、《山东省制造业创新能力提升三年行动计划(2023-2025年)》、《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案(2023-2024年)》等。2023年6月28日,北京印发《北京市机器人产业创新发展行动方案(2023-2025年)》,强调要对标国际领先人形机器人产品,支持企业和高校院所开展人形机器人研发和工程化。该行认为人形机器人的发展将成为永磁需求新的增长点。
短期稀土永磁企业业绩或现分化,长期看好行业发展
短期看,因下游需求尚未明显改善,稀土价格难言反弹,以稀土作为主要原料的稀土永磁企业,亦未进入量价齐升阶段。该行预计稀土永磁企业Q2业绩或现分化,量增相对明显的头部企业,有望通过量增实现业绩较明显的环比改善。此外,不同磁材企业下游需求结构存在差异,该行认为景气度较高的细分下游(现阶段如新能源车)占比较高的企业,新建产能释放情况或相对占优。长期看,在碳中和+电驱化+智能化的趋势下,新能源汽车、风电、工业等领域对稀土永磁的需求量将继续提升,且以人形机器人为代表的新领域有望成为稀土永磁需求新的增长点,该行认为稀土永磁企业均将受益。
风险提示:新兴技术冲击,人形机器人发展不及预期,下游需求不及预期等。